第11章 现代女人的“百宝箱”(2)（1 / 3）

首先，大宗商品和其他资产的低相关性说明它们在投资组合中值得占有一席之地，但是其高波动性决定了它们不应该在投资组合中占过大比重，尤其对风险承受能力低、投资期较短的投资者而言。再者，它们的抗通胀性在通货膨胀率意外升高时尤其突出，因此需要投资人具有一定的灵活性，随时调整战术，最大限度地发挥大宗商品的优势。除此之外，选择什么样的投资渠道（或投资重点）也很重要。被动指数复制型的产品还是主动管理型产品？现货市场还是期货市场？大宗商品产业链的上游还是下游？大宗产品中的能源还是矿产还是农业品？直接投资于大宗商品相关证券，还是间接投资与大宗商品同步的产品，如大宗商品出产国的货币等？最后很重要的一点就是，考虑现有投资组合中是否已经隐含相当量的大宗商品风险因素。例如，很多投资者都很吃惊地发现，过去5年内投资业绩跑赢市场的股票基金经理几乎大半都将宝压在能源矿产原材料行业以及大宗商品生产国身上，哪怕他们的基金名字中一点儿也没有大宗商品的影子。这时候要还是机械地搬用投资组合最优化模型计算大宗商品权重，结果恐怕就是在大宗商品市场下行时，你的投资组合跌得比别人更惨。所以必须要全盘考虑所有这些复杂的因素才能作出正确的决定。

有人说，应该把投资的眼光放到BRAC（Brazil,Russia,Australia and Canada，即巴西、俄罗斯、澳大利亚和加拿大）上，不久的将来还应该扩展到BRAAC（BRAC+Africa非洲），而不是放在“金砖四国”BRIC上（Brazil,Russia,India and China，即巴西、俄罗斯、印度和中国）。巴西、俄罗斯、澳大利亚和加拿大是4个拥有最丰富自然资源的国家，也是4个自然资源净出口国。它们位处大宗商品市场的上游，拥有定价权，因此也比其他国家多一些主动权和控制权。投资它们，预期回报应该相对较高。不过，你也要权衡利弊。巴西和俄罗斯的开发潜力大于已经处于发达国家阵营的澳大利亚和加拿大，但是巴西和俄罗斯的政治风险却要大于澳大利亚和加拿大。总之，地缘政治因素在大宗商品投资过程中的作用是比较突出的，这与其他资产类别的投资很不同。

私募股权

相信大家对风险投资都已经不陌生了吧。不少中国企业，尤其是互联网行业的公司，都是喝着风险投资的奶水长大的。在它们成为上市公司之前，风险投资基金为它们提供资金，成为它们的所有人之一，这就是私募股权的一种形式。“私募”指的是对某项资产或者某家企业的所有权（即股权）交易不在公开交易所挂牌进行。另外，把已经公开上市交易的公司的股权收购后转化成非上市公司的活动，就是常听说的“杠杆收购”，也属于私募股权范畴。

不要觉得私募股权投资都是衣冠楚楚、讲话总是夹杂着英文的“海归”们干的事，你的周围其实每天都有很多人在进行着私募股权活动。你有没有朋友或亲戚开店，询问你是否有兴趣入股？你和那些风险投资家的差别只在于，他们拿着从别人那里筹来的钱在投资，而你是拿着自己的钱在投资而已。

私募股权投资规模大小不一，但是特征很类似：投资周期比较长，投资风险程度比较高，但是假如你具有伯乐眼光，判断正确，回报是相当诱人的。风险投资这一类的私募股权投资常常关注的是创新事物和革命性技术突破，面对不远的未来可能出现的通货膨胀，只有创新技术才是最有力的对抗武器。除此之外，私募股权投资里这个“私”字把它与常规股市债市的相关性也减弱了不少。

其他另类投资

“另类投资”是一顶大帽子，基本上那些不能归入以上几种类别的投资都可以划入此下。这中间最突出的一类就是对冲基金。“对冲”最初是指基金经理有意识地进行与风险取向相反的投资，半个多世纪之后，对冲基金已经成了神秘或者大手笔操作的代名词了。其实它们的“另类性”主要相对于公募基金而言：它们不能公开招募“基民”；它们在投资范畴方面可以不受限定；投资策略灵活，可以运用各种投资工具（包括使用杠杆，也就是借钱）；收费高有业绩分成等。中国的私募基金以及一些特殊项目的信托计划可以算是近似产品。

虽然说对冲基金这样的另类投资目前在中国还不成气候，但是它们发展壮大的趋势是非常明显的。随着政策的日益开放、市场的日益完善、投资工具的日益丰富，另类投资的用武之地也将越来越大。人说“物以稀为贵”，投资策略也是如此--投资策略的有效性与实施人数成反比。因为“另类”，所以“为贵”，所以值得关注。

收藏品如艺术作品、葡萄酒、名设计师的限量作品等，也属于另类投资部分。收藏品的特点是能保值升值，而且它们的市场价值和其他资产的相关性极低，常常可以“危难之中显身手”。但要收获你收藏的成果，前提是你要有慧眼懂行。同时，顶尖的收藏品也意味着高昂的收藏成本：收藏环境是否合适？保险费用如何？需不需要定期维护？