第8章 爱命如钱--人生是个投资组合(1)（1 / 2）

我们的生活都是自己创造的，我们的生活是我们个人行动的结果，而不是我们自身条件的产物。如果我们认真学习做对某些事情，我们就可以成功。

--《高效能人士的七个习惯》作者　史蒂芬·柯维

要是你先确立目的地的话，你最后会来到你不想去的地方。

--美国著名棒球运动员　约吉·贝拉

爱钱如命的人，生活是颠倒的。英语里有个形象的说法，叫“把马车放在马的前面”，后果如何，毋庸多说。

但要是我们爱命如钱呢？

人生被比喻成很多东西。传统的比喻有舞台、酱缸、一场梦等，大多比较有哲学气息，深沉得很。互联网上最新流传人生如茶几说，“充满了杯具（悲剧）和餐具（惨剧）”，看似幽默，充满了时代气息，其实也很黑色很沉重。

这里我们讲的“爱命如钱”指的是把人生看成一个投资组合。这不是“为赋新词强说愁，为论理财乱贴标签”--且听我把投资组合管理与经营人生的相通之处慢慢道来。

投资组合管理和经营人生都像参加“开放式”考试：考题没有唯一正确的答案，但是这并不意味着这样的考试是毫无章法、随心所欲的。面对这样的“考试”，你最后得分的高低和你是否能够有纪律、持续地遵循某些原则有相当大的关系。

投资组合管理是什么？

“不要把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里。”这句话大家都知道，但是把鸡蛋放在几个篮子里才合适呢？什么样的鸡蛋放在什么样的篮子里呢？好像就没有现成答案了。投资组合管理就是琢磨用怎样的篮子装鸡蛋，让你的鸡蛋成功地孵出小鸡，然后再生出更多的鸡蛋，然后再孵出更多的小鸡……

斯坦福大学的哈里·马科维茨教授在20世纪50年代把这个篮子鸡蛋之道“提炼”成数学模型，开创了投资组合管理理论的先河。他后来因此获得了诺贝尔经济学奖，而学现代金融理论的人念的第一本经必是他的投资组合理论。这个理论的用处不是让你投资百发百中，只赚不赔。这个理论最深远的影响是它对投资管理的观念进行了一场革命。在马科维茨之前，“投资组合”这个概念是不存在的，也就是说，人们对投资的评估是孤立的，认为高回报投???多多益善。20世纪五六十年代的美国流行的“nifty-fifty”（50种最绩优股票）就是一个典型的例子。胆子小的就全部买国债，胆子大的就到股市上去冒冒风险，就是没有人玩组合。但是马科维茨发现，有些资产种类的市场表现相关性很强，有的正相关--就是要跌一起跌，要涨一起涨。有的则负相关或毫不相关--就是你跌我涨，或者相互八竿子打不着。假如你投资在呈正相关的资产类别上，你的投资过程就会像坐过山车一样忽上忽下，波动性很高。相反，假如你投资在呈负相关或不相关的资产类别上，你的投资过程就可以东边不亮西边亮，总体平稳。

因为有这些（非）相关性关系的存在，针对于每一个投资人不同的风险口味，我们都可以设计一个效益最高的投资组合。假如以风险承受度为横轴，以回报率为纵轴，我们可以画出一条“最有效益投资曲线”。这条曲线的右下方是“梦魇区”，表示你承受高风险，却远远没有得到相应的回报。这条曲线的左上方是“桃花源”，表示你得到的回报远远高过你的付出。而投资组合管理的目标就是尽可能地靠近这条曲线。

图3-1　最有效益投资曲线

天下没有免费的午餐。马科维茨用数学公式把“午餐”的价格--波动性这个风险因素，透明化了，并且指出利用各类资产之间的相关性可以控制波动性风险，从而大大提高了投资资金的使用效益。从此以后，投资人和投机人开始分道扬镳。真正的投资人，投资之前对投资目标和风险喜好进行清醒的评估，同时盘点好资产负债状况和现金流需要，然后科学地选择和组合资产类别，即在“最有效益投资曲线”上找到符合自己的位置，并配以严格的风险控制标准和手段。在发达国家，今天盛鸡蛋的篮子不再是简单的股票、债券、现金，而是能有效分散风险的多类资产投资组合。衡量投资绩效时注重风险投入，把每一分钱都用在刀刃上，这成为投资决策和评估的焦点。

人生也是个投资组合

那么人生又怎样和投资组合管理产生联系呢？

人生就是经营生活的过程。正如投资人总是希望自己的投资组合的价值一路上涨，每个人也都希望自己的生活越来越好，从生活中收获越来越多自己想要的东西，让自己的每一个时刻的资产负债表都“固若金汤”，积累的财富越来越多。生活有很多层面（财女公司资产负债表上概括总结了几大类），你的每一个行为都在对你的生活产生影响，是对生活的投资。你选择某种职业，期待这个职业能给你带来丰厚收入和个人成就感，就是对自己的职业发展投资；你选择爱人，付出感情，期待他能够和你天长地久，就是对自己的爱情婚姻投资；你为培养孩子投入精力和财力，期待他们长大后成龙成凤，就是在为下一代